澳门银河娱乐场开户

当前位置:澳门银河娱乐场开户 > 彩票专家 > 99彩票站登录,美联储如期加息 中国跟不跟?

99彩票站登录,美联储如期加息 中国跟不跟?

99彩票站登录,美联储如期加息 中国跟不跟?

99彩票站登录,北京时间周四凌晨2点,美联储FOMC将公布利率决议,市场普遍预期,美联储届时将加息25个基点,将利率上调至2%至2.25%区间。

接下来,市场关注这一次联储加息后,中国央行跟不跟?

自去年3月以来,中国央行已3次跟进美联储加息,除去年6月以及今年6月未跟进加息,最近1次跟进加息是在今年3月,佛系加息5bp。

纵观当前中国面临的经济环境,近期实体经济压力未见舒缓,8月工业和消费低位徘徊,投资特别是基建投资增速再创新低,此外,外部贸易摩擦也无法在短时间内结束。

在此背景下,中国当前的政策正转向宽松。财政政策方面,年中政治局会议要求积极的财政政策要更加积极,加快地方专项债发行进度;货币政策方面,央行将关于流动性的表述由“维护流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”,且9月12-19日央行通过逆回购和MLF操作释放7950亿元,有观点认为货币政策已经实质上转向宽松,在四季度冲击年度目标的重要时刻进一步刺激实体经济。

由此,围绕着中国是否将跟进美联储加息的这个问题,这次不同于以往的是,分析普遍“一边倒”,认为考虑到当前中国经济存在下行压力,且中国货币政策正转向宽松,9月的加息中国大概率不会跟随。

单纯“OMO加息”?No

首先来看通常所说的加息——提高公开市场操作(OMO)利率。

根据彭博社在9月18到20日开展的一项调查,受访的40多位交易员和分析师预期的中位数显示,一直到今年年底为止,中国公开市场7天逆回购中标利率都会保持在2.55%的水平。

光大证券固收研究张旭认为,单纯“OMO加息”的概率非常之低,因为其将向金融市场和实体经济释放出紧缩的信号,引起金融市场以及实体经济融资的波动。为了应对上述波动,人民银行很可能需要被动降低银行间市场的资金利率,其结果是“加息加出了降息的效果”。

有分析师指出,持否定预期的背后原因是基于当前国内基本面所需。鉴于中国与美国的经济状况并不相同,也就意味着两者货币政策无同步必要,加之中国在保持货币政策独立性上的需求,短期而言,9月的加息中国大概率并不跟随。

具体而言,中国民生银行首席研究员温彬认为,一是稳增长和扩内需、二是稳杠杆和稳汇率,由于上述这两方面的需要,我国央行或将保持政策利率的稳定。

天风证券固收团队孙彬彬、周泽平则认为,中国货币政策的松紧取向仍要基于国内基本面,目前而言,尚不存在转向基础。

据新京报采访到社科院学部委员余永定表示,目前中国的经济状况和美国不是处于同一个周期,美国货币正在收紧,但中国目前的不但不能收紧,在某些情况下还需要适度的放松。中国不能、也没必要跟进美国加息,跟进意味着丧失了货币政策的独立性。

“总之,在这种情况下,我们必须做好三件事:坚持货币政策的独立性、让汇率有足够的灵活、坚持对资跨境流动进行有效的管理。”

动用其他货币手段“变相”加息?

除了单纯上调OMO利率外,市场上目前还有一种普遍预期——上调政策利率以缓冲联储加息带来本币贬值压力,降低准备金率支持国内“宽货币”到“宽信用”的传导,也就是“加息”+“降准”的组合模式。

对于这一组合模式,天风证券孙彬彬、周泽平在报告中继续持否定预期,认为“加息”配比“降准”也不会配比落地,因其并不利于央行政策逻辑的实现。

就随行就市而言,加息抬升政策利率之后,降准又会使得短端低价资金供给充裕,压低市场利率。在目前的背景下,会再现 8 月初前后的倒挂情况(市场利率低于政策利率),这一方面不符合“收窄价差”的逻辑,另一方面违背了疏通政策利率到市场利率传导机制的要求。

就引导市场预期、稳定宏观杠杆率而言,问题的症结不在于降准去增加流动性问题(流动性已非常充裕),而是疏导传导机制的问题,因而央行短期并无必要再度降准。

就应对美联储加息而言,中美利差不是政策利率之差,而是目标市场利率之差,上调政策利率,再进行同步降准,如果上调的幅度不大,总体效果上将压低货币市场利率(降准释放的资金成本显著低于公开市场投放),从这个机制出发,“加息”+“降准”反而会恶化中美短端利差。

应对美联储加息,中国央行具体还可能会有哪些操作手段?光大证券固收研究张旭提出了五种可能性(包括上述提到的单纯OMO加息和OMO加息+降准),可能性由大到小的排序依次为:OMO不加息+小幅抬高DR007中枢 > 不做任何反应 > 降准+小幅抬高DR007中枢 > OMO加息+降准 > OMO加息。

张旭提出,鉴于当前中国经济面临着内外不确定性,中国的货币政策应具备以下三个特征:小幅紧缩以应对美联储加息、尽量不释放出紧缩的信号、政策效果可以被预期被控制。“OMO不加息+小幅抬高DR007中枢”同时具有这三个特征,因此是最为有可能被使用的策略。

中国民生银行首席研究员温彬还提到,到今年末,我国央行仍有采取进一步降准、并置换MLF的可能,从而降低金融机构的资金成本,引导金融机构更好地降低实体经济部门的融资成本。

责任编辑:于健 SF069

银河网上娱乐场

  • 上一篇:诱发食道癌的病理性原因和饮食问题
  • 下一篇:最坏的日子过去?苹果股价一个月涨超20%重返牛市